ztrade900x365

Ένας κρυμμένος κίνδυνος στα ETFs

Traders work on the floor of the New York Stock Exchange

Φωτο από Jin Lee/Bloomberg


Του


Οι επενδυτές που αγοράζουν και πωλούν τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) ξαφνικά μαθαίνουν ότι δεν παίρνουν πάντα αυτό για το οποίο πληρώνουν. Οι ραγδαίες διακυμάνσεις των τιμών και οι εκτεταμένες ρευστοποιήσεις μπορούν να διαφοροποιήσουν τις τιμές των ETFs από την αξία των παγίων που περιλαμβάνουν. Αυτό τελευταία καθίσταται ιδιαίτερα σαφές στα ομολογιακά ETFs, όπως εξηγούν η Lisa Abramowicz και η Mary Childs του Bloomberg.

Τα ETFs, αντιπροσωπεύουν καλάθια υποκείμενων τίτλων και διαπραγματεύονται στη διάρκεια της ημέρας όπως μία μετοχή. Τα περισσότερα ακολουθούν έναν δείκτη και παρεκκλίνουν λίγο από την καθαρή αξία ενεργητικού τους (ΝAV). Ωστόσο ο μεγάλος όγκος διαπραγμάτευσης και η μεταβλητότητα της αγοράς μπορούν να θέσουν σε κίνδυνο αυτή τη συνεκτικότητα. Τον περασμένο μήνα, ενώ η διαπραγμάτευση των τριών μεγαλύτερων πιστωτικών ETFs προσέγγισε επίπεδα ρεκόρ εν μέσω της μεγαλύτερης πτώσης της αγοράς από το 2008, οι μετοχές των ETF «υποχώρησαν έως και κατά 1,1 ποσοστιαίες μονάδες, περισσότερο από την καθαρή αξία των τίτλων που περιλαμβάνουν. Από τις 8 Μαΐου, τα δύο μεγαλύτρα ομολογιακά ETFs υψηλής απόδοσης έχουν χάσει περίπου 6% -2 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από την πτώση του αμερικανικού δείκτη Υψηλής Απόδοσης της Bank of America Merrill Lynch που υποτίθεται ότι ακολουθούν.

Το δημοφιλές,  ύψους 13,7 δισ. δολαρίων iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF των μετοχών της BlackRock σημείωσε πτώση 4,3% στο διάστημα των έξι ημερών έως τις 24 Ιουνίου, ενώ η καθαρή αξία των παγίων του συρρικνώθηκε κατά 3%, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg. Στο μεταξύ, το ομολογιακό fund της κλιμακας investment grade της BlackRock έχει χάσει 7,3% από το τέλος του Απριλίου, σε σύγκριση με την πτώση 5,9% του Εταιρικού Δείκτη ΗΠΑ της Bank of America Merrill Lynch. Το ομολογιακό fund κλίμακας junk των 9,1 δισ. δολαρίων της State Street έχει χάσει 5,2% -2 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τον Δείκτη Υψηλών Αποδόσεων ΗΠΑ της Bank of America Merrill Lynch.

Την περασμένη εβδομάδα, ο Christopher Condon και η Margaret Collins έγραψαν για το πώς οι τιμές των μετοχών για δεκάδες ETFs -και ιδιαίτερα ξένα και πιο δύσκολα ρευστοποιήσιμα-χτύπησαν τα μεγαλύτερα discounts του τελευταίου χρόνου σε σύγκριση με την καθαρή αξία του ενεργητικού τους κατά τη διάρκεια των παγκόσμιων ρευστοποιήσεων μετοχών και ομολόγων. Παράδειγμα: Μέσα σε μόλις εννέα ημέρες διαπραγμάτευσης έως και τις 25 Ιουνίου, το iShares MSCI Philippines Investable Market Index Fund των 362 εκατ. δολαρίων μετακινήθηκε από premium 4,7% σε discount 6,1%, προτού επιστρέψει σε premium 2%. To S&P High Yield Municipal Bond ETF της Nuveen χτύπησε discount της τάξης του 4,8% στο ενεργητικό του τον περασμένο μήνα, ήτοι το υψηλότερο σε διάστημα άνω του ενός έτους.

Το δίδαγμα: Σε ταχέως εξελισσόμενες αγορές, η τιμή του ETF σας μπορεί να αποσυνδεθεί από την τιμή των περιουσιακών στοιχείων που αντιπροσωπεύει.

Πηγή : Capital

Submit to DeliciousSubmit to FacebookSubmit to Google BookmarksSubmit to StumbleuponSubmit to TwitterSubmit to LinkedIn

ΗΜΕΡΗΣΙΑ ΔΕΛΤΙΑ S/R

 

ethniki

Go to top